5月22日，上海财经大学滴水湖高级金融学院揭牌仪式暨“构筑新兴金融人才高地 赋能上海国际金融中心”学术交流活动举行。下午，分会场“全球金融动荡与金融监管”在滴水湖会议中心举办，活动分为上下半场。上半场由上海财经大学党委常委、常务副校长徐飞主持。上海发展基金会副会长兼秘书长乔依德，南京大学长三角经济社会发展研究中心主任范从来，南开大学党委副书记梁琪，上海交通大学中国发展研究院院长何帆应邀作主旨演讲；下半场由上海财经大学校长助理、金融学院党委书记刘莉亚主持，中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿，广西大学党委常委、副校长田利辉，上海律协副会长、大成律师事务所顾问委员会副主任陈峰，上海财经大学金融学院教授曹啸应邀作主旨演讲。
上海发展基金会副会长兼秘书长乔依德发表了《从美联储关于硅谷银行倒闭的审查报告说起》的主题演讲，他从硅谷银行审查报告出发，提出了五个观察全球金融动荡的关注点：一是发达国家货币政策的合理性与执行性；二是金融市场底层逻辑与制度安排；三是新兴技术（金融科技、人工智能、数字货币）对金融稳定的负面影响；四是发展中国家主权债务的恶化；五是美元变动对全球金融稳定的影响。他指出，这些关注点问题相互影响，若发生共振，将导致全球金融动荡。各国政府、监管机构和国际组织应共同努力，采取有效措施以确保全球金融稳定。
南京大学长三角经济社会发展研究中心主任范从来教授从硅谷银行事件出发，分析了银行如何支持科创企业以及防范相关风险。范教授总结了硅谷银行支持科创企业的方式，并指出硅谷银行的倒闭与其投贷联动之间的关系不大，而是由于其业务重心对主营业务的偏离。硅谷银行科创金融遵循的是风险投资逻辑，这与传统的商业银行运行逻辑存在冲突。由于货币政策周期与技术周期的不一致性，投贷联动业务需要银行具备更强的流动性风险管理能力。范教授针对银行支持科创企业给出了四点启示。一是要维持较为稳健的货币金融环境；二是对科创企业融资必须引入且坚持风险投资的逻辑；三是做好科创贷款与金融市场业务之间的风险隔离；四是银行要具备较强的流动性管理能力。
南开大学党委副书记梁琪教授发表了《强制退市冲击与金融风险传导》的主题演讲，他的研究评估了“中共涉军企业投资禁令”和《外国公司问责法》两项政策的实际影响。他发现政策“靴子落地”效应对中概股的股票回报率产生强烈负面影响，且累积负面影响的持续期较长；在政策进入执行阶段后，“宣布执行”也产生了强烈的负面影响，但影响程度、持续时间均弱于“靴子落地”。通过进一步考虑企业异质性，研究发现对美股融资渠道依赖程度较高企业的外部融资渠道损失程度较大，受强制退市的影响更大。他的研究启示相关部门应做好充足的风险预案，及时引导市场预期，减轻政策落地带来的负面影响；中资企业应逐步降低对美国股市融资功能的依赖性，加强自身多市场多元化融资战略布局，用好两个市场、两种资源，提高应对境外资本市场确定性及风险变化的能力。
上海交通大学中国发展研究院院长何帆教授的演讲主题是《通胀、通缩与宏观政策面对》，他从总需求-总供给的宏观经济分析框架出发，分析了新冠疫情对中国经济的影响。结合中国一季度经济数据，他认为当前中国经济比较稳定但复苏脆弱，适合采用扩张性的财政政策和扩张性的货币政策来稳增长、保增长。他以美国为例，分析了美国为什么会出现通胀（国际局势动荡导致的原材料价格上涨以及美国国内在疫情后的财政刺激力度过大、收紧货币政策的速度过慢），并进一步分析了美国经济受影响的程度，得出“经济复苏可能必然伴随通货膨胀”的基本结论，最后认为当前中国经济的首要问题是“保增长”。
北京航空航天大学金融系主任韩立岩教授从三个角度探讨了“动荡中的守正创新”。一是大动荡。政治局面复杂、美国市场波动等加剧了国际金融市场动荡。我国在配置外汇储备资产时，应以国际风险溢价为核心准则，并采取分散化策略。二是大分化。发达经济体与发展中经济体的分化非常明显。因此，我国应利用人民币指数的影响力和贸易的决定力量，吸收宝贵的红色金融财富，发挥RCEP的战略价值，以提高人民币在各国外汇储备中占比，推动人民币国际化。三是守正创新。以浦发硅谷银行为例，该银行聚焦核心领域，与头部风投机构建立战略合作联盟，实现信息共享。相较硅谷银行的崩溃，浦发硅谷银行在资产负债结构平衡和风控领域表现出色。最后，韩立岩教授强调，守正要求严守不发生系统性金融风险的底线，创新则代表资本市场的发展应是规范、透明、开放、有活力、有韧性。
中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿教授从当前的国际金融风险有多大、全球金融安全网的现状及其局限性以及如何加强全球金融安全网这三个问题出发，就“构建更加充分和有效的全球金融安全网”做主题演讲。他认为，当前的国际金融风险尚在可控范围内，但受俄乌冲突、美联储加息和新兴市场经济体主权债务危机等的影响，金融风险很可能在持续上升。面对日趋动荡的国际金融环境，一个健全且充分的全球金融安全网至关重要，而传统金融安全网中所包含的四个层次的安排仍具有一定的局限性。张教授就如何加强全球安全网建设提出三点建议。一是继续增强IMF作为全球金融安全网的核心地位；二是加强和完善区域性货币合作安排；三是积极扩大人民币流动性安排。
广西大学党委常委、副校长田利辉教授强调了全球金融变局和中国式监管现代化的重要性。金融动荡与监管行为密切相关，在当前全球金融变局背景下，田教授讨论了货币政策、通胀问题以及美国的加息和缩表等措施，提出政府和市场之间的关系应避免极端态度，同时强调了对中国市场的信心。此外，乌克兰战争与全球市场的关系引发担忧，但应保持乐观态度。在面对当前的全球变局时，我们需要勇敢应对挑战，中美贸易战正在演变为科技战，双方在博弈中寻求自身利益，而非全面冲突。科技的迅猛发展对金融市场产生深远影响，全球市场走向难以预测，但合作与稳定是实现全球繁荣的基础，保持乐观态度并寻求解决方案是应对全球市场风暴的关键。世界正在迎来百年大变局，中国经济将迎来大发展时期，此时的金融监管需要实现中国式现代化，核心在于人才。
上海财经大学金融学院曹啸教授在回顾硅谷银行事件后，指出硅谷银行破产既有自身脆弱性必然性，也具有宏观必然性。资产负债快速膨胀、高额债券交易量和缺乏核心稳定存款造成了银行本身的脆弱性。在宽松的货币条件下，硅谷银行问题不可避免，这是宏观的必然性。区别于政策确定性视角，曹啸教授认为宽松与紧缩政策都是对经济的干预，但宏观调控政策与经济的长期增长目标无关。过度的宏观调控和监管可能导致系统性金融风险在最脆弱的银行中爆发，这一问题不能仅通过增加干预来解决。因此，既考虑宏观经济调控政策稳经济的短期目标，又通过强化市场机制实现经济长期增长和防控风险的长期目标，是我国贯彻新发展理念，构建新发展格局的关键所在。
（供稿：司思 供图：大会会务组 编审：田大有 收稿日期：2023年5月24日）
